繼金一文化春節前重大事項停牌后，珠寶業內再次資本騷動。3月6日，剛泰控股公告稱，公司擬非公開募集資金32.95億元，其中6.6億元用于收購上海珂蘭商貿有限公司(以下簡稱“珂蘭鉆石”)100%股權。

“定增收購互聯網黃金O2O銷售以及娛樂傳播公司”、“獲得騰訊戰略入股”、“積極轉型布局黃金全產業鏈”等正面消息的整合，似為投資者與消費者描述一幅優勢互補的“珠寶好故事”。受此影響，剛泰控股3月9日起連續三天持續漲停，由停牌前的每股19.5元漲至25.96元，3月12日最高達27.47元。

▲剛泰控股截止3月12日周K線圖

業內人士表示，受金價下調及宏觀經濟政策調整，整個珠寶行業目前均面臨著巨大的挑戰，也真正進入優勝劣汰的洗牌期。為了實現企業長遠的發展計劃，抓住行業變革的“窗口期”，走資本之路是目前珠寶企業的優先選擇路徑之一。

?四倍高溢價收購

披露的公告顯示，珂蘭鉆石的凈資產約為1.5億元，如此計算，剛泰控股以四倍多收購了珂蘭鉆石。即使加上珂蘭承諾未來三年凈利潤總額為1.41億元，剛泰的收購價格也實現了較高的溢價。

應該說，能夠達成此次交易價格與近年來珂蘭鉆石的高速發展分不開。

誕生于2007年，珂蘭鉆石是騰訊投資的唯一一家珠寶企業。雖然在珠寶電商當中進場稍晚，珂蘭鉆石在不斷地探索中，逐漸明晰了自己的珠寶O2O路徑——通過全渠道營銷模式，成為集采購、設計、加工、銷售及個性化訂制服務一體化的婚戒定制領導品牌。

新年伊始，珂蘭鉆石就傳出捷報。2015年3月6日至8日，全球最大的婚博會中國婚博會在北京國家會議中心舉辦，珂蘭超越諸多傳統珠寶品牌，榮登中國婚博會珠寶類銷售第一名。

同時，珂蘭鉆石攜B.Duck小黃鴨超萌系列以及輕熟干練風彩的Fanny Paris法國設計師系列等女神新品征戰2015年三八女神節，斬獲京東整體珠寶類銷售第一，并成為天貓互聯網品牌中珠寶類銷量冠軍。

▲天貓攜手珂蘭鉆石登陸美國紐約時代廣場

2014年雙十一期間，珂蘭鉆石一舉贏得天貓、京東、蘇寧易購等各大B2C平臺鉆石銷售第一。其中，以4219萬元的線上成績贏得天貓鉆石類銷售第一，珠寶大類銷售第二。其中，鉆石類銷售3438萬元，占絕大多數比例。

銷售數額固然重要，但企業想要獲得持續、健康的發展，必須要提升自身的利潤水平及綜合能力，學會揚長避短。對此，珂蘭鉆石高層也有清晰的認識。

“珂蘭在發展前期的確比較注重銷售，沖得比較猛。但在一個產業里面，一個新進入者一定要有與既在者不一樣的地方，你賣成品我賣定制，你開商場樓我開寫字樓，你以前高毛利我是低毛利，你傳統營銷我互聯網營銷，我先靠這個差異化站穩腳跟。”珂蘭鉆石CEO曹宏志此前在接受本報采訪時表示，“互聯網企業經營貴在資源互補與輕質發展。珂蘭決定專注去做好自己擅長的東西——互聯網營銷與線上引流，線下我們更多通過經銷商的模式在全國推行。

為此，從2014年開始，珂蘭鉆石調整發展策略，一方面，繼續加強互聯網營銷的優勢基因，壯大上游產品采購能力，另一方面，更加注重產品設計與品牌營銷，努力打破電商只以價格取勝的短期模式。

▲珂蘭鉆石“天生一對”同胚鉆主推對戒-恒心

2014年雙十一期間，珂蘭以“愛情合約，為愛情保鮮“為主題，整合網上銷售平臺以及分店活動，總銷售額達1.25億，打破了以前只是線上向線下單向引流的局限，實現雙向引流，從而形成全渠道O2O閉環交易模式。

同時，在國內通過一系列深受社會關注的事件加大品牌傳播力。2014年，聯手香港潮牌B.Duck小黃鴨捐贈貧困山區真愛夢想教室;攜手蘇寧易購，贊助真人秀《奔跑吧兄弟》;攜手中國好聲音導師——楊坤《今夜20歲》演唱會;以及阿里巴巴上市期間，天貓攜手珂蘭鉆石登陸美國紐約時代廣場。2015年，由珂蘭鉆石贊助的“馬司令”馬伊琍復出首部電視劇《北上廣不相信眼淚》即將播出。這一系列舉措為了珂蘭鉆石在行業內外營造了良好的品牌聲譽和影響力。

▲安特衛普市市長Bart De Wever(巴特.德威福先生)為珂蘭鉆石CEO曹宏志先生頒發“卓越切工榮譽獎”證書

近年來，珂蘭也不斷深耕自身的鉆石采購能力。目前，可在南非、比利時、印度等全球6大鉆石原產地或交易中心直接采購鉆石。同時，珂蘭是國內最大的GIA鉆石采購商之一，HRD(比利時鉆石高層議會)的重要合作伙伴。2014年底，珂蘭并受全球第五大鉆石生產國安哥拉政府邀請，前往安哥拉鉆石礦區參觀考察。

▲2014年珂蘭與全球最大在線彩鉆供應商Leibish簽署戰略合作伙伴關系，共同發力亞洲彩鉆市場

此外，彩色鉆石近年成珠寶領域新的消費亮點，具有投資收藏與佩戴賞鑒的雙重屬性，珂蘭也注重布局引領未來鉆石消費趨勢。2014年，珂蘭攜手全球最大的在線彩鉆供應商Leibish簽訂戰略合作協議，充分利用“上游源頭”與“互聯網銷售”兩大優勢，共享全球4萬粒彩鉆資源，發力亞洲彩鉆珠寶市場。

?加速珠寶全產業布局

若剛泰控股收購案順利獲得證監會批準，珂蘭鉆石的發展也將進入全新階段。而珂蘭鉆石與剛泰控股優勢互補的好故事，也得到了資本市場的認可。

廣發證券發零售行業研究首席分析師洪濤表示，本次增發大股東和管理層持股充分，且通過引進騰訊作為戰略股東，未來可在引流和大數據層面進一步合作。

據批露，此次剛泰控股的增長中，騰訊公司擬認購1024 萬股，占增發股份的5.46%，預計將持有增發后公司股本的1.53%。投資人士紛紛看好這次機遇，認為將充分利用騰訊計算機等龍頭企業的互聯網渠道以及“大數據”等行業資源，實現線上流量的快速增長，努力成為國內一流的基于互聯網平臺的黃金珠寶企業。

值得注意還有，此次剛泰控股擬收購的另一家企業瑞格傳播是國內領先的娛樂營銷和內容投資及制作公司，歷史上成功操作過森馬與《鋼鐵俠2》，TCL與《鋼鐵俠3》等廣告植入項目，具有強大的好萊塢片源資源。若能實現資源整合，將更有利于珂蘭鉆石在影視劇、動漫、網絡劇和欄目借助品牌植入、聯合推廣等形式提升產品在零售端的競爭力。

據據剛泰控股公告，定增方案通過后，其將投資4.53億用于建設O2O營銷渠道和信息管理中心建設項目。計劃在北京、上海、浙江、廣州四地率先建設品牌區域旗艦店，同時在上海搭建大數據中心，強化并提升供應鏈體系，將與線上線下銷售平臺緊密結合，完善體驗和售后服務，實現線上線下的有效互動。

近期的一系列收購也使得原來在行業內低調的剛泰控股搖身一變從一家主營房地產和礦業的公司成為黃金珠寶全產業鏈企業。“公司戰略目標是打造一家集黃金資源開采、黃金珠寶翡翠設計加工銷售、黃金藝術文化于一體的全產業鏈的黃金文化企業。”公告中寫道。

據公開資料顯示，剛泰控股前身是浙江華盛達股份有限公司。2008年通過大股東股權轉讓，控股股東變更為剛泰集團，實際控制人隨之變更為徐建剛。隨著房地產業調整，公司開始轉型。2012年實現主營業務轉型，剝離原有房地產業務，收購大冶礦業100%股權，變成為以黃金開采為主的礦產資源類公司。2013年完成重大資產重組后，向黃金下游產業鏈延伸進入黃金飾品及黃金藝術品領域，先后成立了上海剛泰黃金飾品有限公司和德清剛泰黃金飾品有限公司。

▲剛泰集團大橋金礦井巷開工儀式

2014年，剛泰控股的業務繼續向黃金產業下游延伸，通過收購天貓彩寶新貴米萊珠寶，實現向珠寶電商細分行業滲透;全資子公司甘肅大冶地質礦業通過收購國鼎黃金100%股權，加速公司向黃金飾品類銀行渠道及零售渠道業務延伸的進程;公司并向文化領域進行了橫向的延伸和拓展，設立了上海剛泰影視傳媒有限公司，并與遼寧廣播電視臺簽訂了戰略合作框架協議。

?資本市場樂觀反應

對于此次收購，各大券商分析均給予了普遍的樂觀預期。廣發證券洪濤認為，受益于線上導流+線下成交模式更優的流量轉換率，珂蘭可維持同款低于線下50%以上的價格優勢。隨著與剛泰原有黃金業務整合的完成，珂蘭既有客群在通過高單價品類建立信任后，將更優可能轉向消費頻次更高的黃金飾品，電商業務業績有望持續好轉。

廣發證券分析認為，剛泰控股轉型全渠道珠寶商，應享受全價值鏈帶來的更高溢價，給予公司目標價30元，給予“買入”評級。

申萬宏源證券分析師王觀也表示，公司積極轉型布局黃金全產業鏈，同時定增收購互聯網黃金O2O 銷售以及娛樂傳播公司，打造互聯網產業平臺，獲得騰訊戰略入股，公司業務有望大幅增長，給予買入評級。

根據鋼泰控股公告，尚無對珂蘭公司原高管人員進行調整的計劃，且為保證珂蘭公司持續發展和保持持續競爭優勢，由珂蘭原高管團隊組成的珂瀾投資也參與了認購，其高管團隊是相對穩定的。

據了解，珂蘭鉆石也將穩健地推行線下渠道的拓展，但在方式上會更加借助有經驗的合作伙伴，同時慎重地選擇加盟伙伴，不僅僅是銷售能力，而更看重綜合素質。

“電商進入珠寶圈，前期是肯定是渠道最重要，因為你先要把地圈好，但后來可能更多地回歸到產品和品牌的本身。其實從某種角度上說，電商只是一種手段而已，最終的商業本質是不會有變化的。”珂蘭鉆石CEO曹宏志在此前采訪時表示。